人的一生，冒点风险是必不可少的。无论是参加一项运动、建立个人关系或是选择一份职业，我们都需要冒险。在金融领域，从事世界交易工作者对于风险的偏好和控制能力影响着市场的稳定性和经济增长，而这些影响甚至可以扩展到更多人的健康问题。因此，对风险行为的科学理解也成为个人投资者、经济研究所负责人以及相关政策制定者关心的话题。

为了探究这一 话题，经济和金融领域中的决策科学已经将风险承担的问题置于研究的核心地位。历史上，很多学科建立了相关理论来假设：在相对长期的一段时间，人们总是基于 他们相对稳定的偏好来做出一贯的选择。这一假说导致过渡性的选择，并且允许建立简单且易于处理的模型。这种较为稳定的风险偏好假设对经济和金融产生了很大 影响，这种影响已经延伸至生物学的特定分支，例如进化游戏理论。但是，这个假说站得住脚吗？人们的风险偏好真的如我们假设的这么稳定吗？

2007年至 2009年的金融危机的一系列证据似乎对上述问题给出了否定的答案。一小部分研究表明，财务风险偏好实际上是在波动的。此外，一些证据表明，交易者和投资 者在牛市的时候更愿意承担更大的风险，而熊市的时候则不愿冒险。如果风险偏好确实会随着市场周期进行波动，那么产生这种波动的生理学机制是又什么呢？

英国剑桥大学代谢组的Narayanan Kandasamy等人先前发现，当市场波动性增加的时候，交易者的皮质醇的水平也显著增加。为了评估皮质醇与风险偏好之间的关系，他们将36名志愿者纳 入一项彩票冒险任务，将皮质醇水平提高了68%，并将这一水平维持了8天。结果发现，长期的皮质醇高水平导致了志愿者更加倾向于回避风险。他们还发现男性和女性对概率的权重认识不同，男性比女性更看重小概率。因此，在导致市场不稳定的原因中，生理学诱导的风险偏好改变或许是一个被低估的因素。（作者：贺利军)

参考文献：Proceedings of the National Academy of Sciences 2014;111:3608-3613